东高科技投研学院副院长杨波则认为房企市场底大概率会滞后到来，预计在明年5月左右，晚一点甚至到10月。暂时来看，杨波认为房地产行业的景气度不会大幅提升。

　　同时房地产开发投资延续弱势，累计同比持续深度下滑。10月，房地产开发投资额1.04万亿元，单月同比下降16.0%，环比下降18.5%；其中住宅开发投资额0.90万亿元，单月同比下降15.5%，环比下降17.7%。今年1~10月，开发投资额11.40万亿元，累计同比下降8.8%。

　　巨丰投顾高级投资顾问丁臻宇认为，随着房地产交付节奏加快，烂尾楼等现象得到有效遏制，居民购买力有望释放。房地产下游景气度将逐步得到提升，对于房企来说“市场底”已日趋明朗。

　　根据Wind数据，今年三季度公募基金房地产板块持仓市值占股票投资市值比重为2.00%，环比上升0.31pct，较2021年末上升0.44pct，处在2013年以来的18%分位(低位)。

　　回顾今年以来房地产行业政策，鹏扬基金认为“依然是目标明确、措施克制的”。

　　公募基金持股集中度创近5年新高

　　鹏扬基金表示政策之所以较为克制，是因为我国房地产行业已经进入一个缓慢下行的长周期。要适应于这一周期客观规律，政策既要避免脱离有效需求的过度刺激，也要避免助推周期下行的加速造成金融风险。因此，我国房地产长效机制一方面因城施策支持刚性和改善性住房需求，另一方面保持房地产融资合理适度。而从长期看，在房地产稳住后，制造业转型升级仍是金融资源配置的优先方向，这也意味着明年股市的机会是多元的。

　　华泰柏瑞基金经理杨景涵认为上述利好政策主要集中在供给端解决问题，让房地产企业减轻短期的债务压力，适度改善资产负债表，需求端的改善还需要时间。但房地产需求和经济发展水平密切相关，如果经济整体改善，人民收入水平预期提升，购房需求就有望逐步提升。因此，即使需求端政策进一步改善，实际房地产行业的景气度可能仍然需要一定时间才能明显回升。

　　刘祥东表示，从“政策底”到“市场底”的过渡通常会有时滞，时滞的长短主要取决于经济大环境的整体复苏进度和政策的执行情况。尽管如此，房地产市场逐步向好发展的态势不会改变。

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　　下阶段政策实施继续以“保交楼”为主，即使“保主体”也是推动在建项目能顺利竣工交付，需求端的政策也没有鼓励居民部门大幅加杠杆，更何况这还取决于购房者的意愿和能力。因此，在目前政策环境下，房地产行业的增量需求会更偏中下游的施工竣工环节，即建材、装修、家电等领域，而对上游拿地、新开工的推动作用预计有限。

　　国家统计局数据显示，2022年1-10月全国商品房销售额和销售面积分别为10.9万亿元和11.1亿平方米，同比分别下降26.1%和22.3%，降幅较1~9月基本不变。10月，商品房销售额约为9452亿元，同比下降23.7%，单月降幅较9月扩大9.5个百分点。10月，商品房销售面积为9757万平方米，同比下降27.9%，单月降幅较9月扩大7.2个百分点。

　　“三箭齐发”后地产股大涨，基金经理：政策底已来、市场底未至

　　与此同时，公募基金持股集中度持续创出2017年以来的历史新高。根据Wind的数据，三季度公募基金加仓比例TOP5的地产股分别为保利发展、招商蛇口、华发股份、金地集团、建发股份，传统全国性头部房企之外，强信用的二线区域龙头亦得到资金青睐。持仓市值TOP5的地产股持仓总市值占板块持仓总市值的比重达到66%，环比上升4.45个百分点，持股集中度连续提升4个季度，继续创出2017年以来的历史新高。

来源：第一财经

　　三季度房地产板块相对标准行业配置比例低配0.25pct，环比收窄0.23pct，较2021年末收窄0.29pct，处在2013年以来的65%分位。

　　为何公募机构在持续加码龙头企业，杨波认为地产行业的分化会进一步深化，具备上市资格、融资资格，或者具有高信用背书的房产企业有望在这轮调控中胜出。房地产行业的马太效应会初步形成，强者恒强。