点评：业绩高速增长，资产质量边际改善。前三季度归母净利润63.43亿元、拨备前利润总额115.56亿元，营收179.40亿元，分别同比增长19.2%、27.8%、27.0%，增速在上市银行保持领先地位。年化ROA 1.09%，年化加权ROE 19.72%，盈利增长稳健。在行业增速普遍下滑的环境下，公司归母净利润同比增速较上半年逆市提升2.7个百分点，主要得益于资产质量的边际改善。第三季度信贷成本率和不良生成率为1.76%和0.51%，分别较第二季度下降14bp和51bp。经过过去2-3年的风险集中暴露，江浙地区不良贷款风险已经出现企稳迹象。未来区域风险的持续化解可望成为推升利润增速的主要因素。0.91%的较低不良率和369%的较高拨备覆盖率给予公司充裕的缓冲空间，不良压力小于同业。

罗毅的Blog，集锦历年金融研究系列经典报告：

2、按照索引发送关键字查看专题研报目录，如：发送“经典”将收到经典专题研报；

【人保金服揭牌】10月20日人保集团全资控股的人保金服正式揭牌。人保金服是保监会首家批复的金融服务公司，注册资本10亿元，于4月19日获批，9月8日取得营业执照。战略定位五大平台：集团主营业务的服务支持平台、集团互联网金融项目孵化平台、集团互联网金融资源整合平台、集团互联网金融资本运作平台。

　　看清大局，选出牛股。今年的行情比较波动，还是要找准节奏。就跟央行始终强调的两个字一样，“灵活”。

【固定资产投资增速加快】统计局：1-9月份，民间固定资产投资261934亿元，同比名义增长2.5%(扣除价格因素实际增长3.8%)，增速比1-8月份加快0.4个百分点。

【资产管理】截至10月21日，券商集合理财产品2957只，资产净值合计17171亿元。其中，上市券商理财产品数量1358只，市场份额63%；资产净值11175亿元，市场份额65%。

逻辑三：市值小，业务转型新业务价值高增长，资管回报稳定的纯寿险公司——新华保险

地方AMC扩容，不良资产处置市场百舸争流格局进一步打开。截至目前，各地已成立29家地方AMC，政策进一步松绑后，地方AMC容量有望翻倍，不良资产收购行业竞争将进一步加剧，银行不良资产处置价格有望得到进一步市场化定价，提高处置效率，增强行业不良资产处置能力及收益，不良资产处置市场百舸争流格局有望形成。

【华西股调整非公开发行方案】募资总额由不超过13亿调整为不超过12.9亿，募资上限为1.4亿股。

新闻动态

传统保险市场方面，随着个税递延性商业养老保险步伐的加紧，作为第二支柱的企业年金和第三支柱的商业养老保险将成为补充替代率缺口的重要补充力量。经测算，企业年金险和商业养老保险的年保费收入将会在2020年达到2.5万亿元，为2014年全年保费收入的两倍，保费增量5千亿元。除了前端保费端的改革，监管秉承“放开前端管好后端”，持续拓宽保险资金的服务领域、创新保险资金运用方式、加强保险资金运用风险管控。下半年保险保费将保持高增长，而投资收益将有所提升。下半年行业整体大发展基调不变，但环境考验下分化进一步加剧。目前四大险企P/EV均在1倍左右，估值低位，后期修复空间大，对行业继续维持增持评级。