所以这里面我们可以给大家举一个案例，比如怎么去理解最近的印度，大家说印度目前废钞，导致经济下滑，所以印度股市大跌，是不是全球投资者开始看空印度呢?其实答案不是这样的。他们说印度的废钞带来了短期的风险，但是由于大家认为印度的人口城市化都没有问题，而且这个政策体现了一个改革的一个决心，所以反而是印度的股市下跌提供了一个买入的机会，所以我认为其实目前的政府的政策，其实短期跟长期要分开来看，可能短期的这个房地产这种抑制政策会导致大家会觉得可能要去资本流出，有这种压力。但是其实这个事情对于长期是有利的，如果我们坚持地产这样一个调控，加上改革发力这样一个政策决心不动摇，那未来的人民币其实真正是贬值和升值是难讲的，很难说的。也就是我们长期来讲，我们如果想要有一个繁荣的资本市场，那么肯定是要有一个稳定的货币，如果你说汇率一直贬值，我觉得这一点我觉得其实我们应该都是不希望看到的。

姜超：因为这个房价跟汇率的关系其实比较复杂，因为其实我们刚才的意思就是，其实是房价涨使得汇率有贬值压力。我们的北京、上海的房子可以随便在全球置业，所以大家希望去把人民币资产换成美元资产。另外一方面大家也担心，是不是如果我们的房价万一跌了也会导致资金流出的压力，其实这里面的争议比较大。但是我们认为，我们偏向于第一种观点，就是我们房价涨了以后，汇率的压力会更大。那么房价跌了以后，其实这个时候反而是资金的流出的压力应该会减缓，因为实际上这个时候比如说房子又不想卖了，至少就不愿意再把钱换走了，其实目前稳住房价应该是对稳住汇率应该是有帮助的。

对于明年的大势研判，姜超博士在《首席对策》专访中表示：“政府+社会融资 对中国经济影响很大，目前的地产调控其实是在控制贷款的比例，明年的房贷，会有一个比较大的萎缩。政府融资还会保持稳定，但是会缺了一块。明年理论上的“社会+政府融资”的增速应该会有一个下降，会带来经济重新下行的压力。”

所以反过来讲，第一个汇率这个政策怎么权衡?一方面可能大家觉得汇率贬值可能可以释放国内资产泡沫的压力。但是同时经济直接的好处好像没有那么大，因为汇率贬值直接是去增加我们的出口，但是今年我们发现出口还是负的，目前全球的贸易阻力越来越大，包括美国的新总统讲的就是说他们要自己再制造。所以我们认为，中国接下来汇率可能目前贬值应该是越来越叫得不偿失，这个时候可能应该是转变策略，应该是把汇率稳定放到一个方向。然后如果要稳定汇率的话，其实房价就应该不能再涨了，但是问题是如果房地产这块房价不涨，其实会有一个缺口，就是我们要去补充地产这样一个缺口。我们说我们中国是有优势，因为我们有巨大的国有资产，它是可以提高效率来稳增长，所以我们确实明年国企改革，尤其这个“混改”应该是大有可为，用它来补所谓的经济增长的缺口。

记者：您最近报告的中心思想是“失望之冬”和“希望之春”，今年前3季度有24个省份GDP增速大于6.7%，可不可以说全球经济都比较疲软，我们中国因为寄希望于改革，能够独善其身?

姜超：特朗普的政策是这样，其实他的政策其实很多都是互相矛盾的。比如说他要推基建，他要去减税，去做这些事情。但是这些事情都会增加财政赤字，反过来会增加通胀，会导致利率上升，这个时候其实低利率政策就不能够维系了。所以目前其实大家认为就是，目前他的所有政策很明显是推高通胀预期的，因为移民的话，他其实提供了很多廉价服务，他如果驱逐移民的话，服务价格会涨价，他去减税也会涨价，去基建也会涨价，这样的话通胀应该会有一个上升。

记者：那对于投资者来讲，应该注意什么样的风险和机遇?

对于目前热议的“人无贬基”和“中或最赢”姜超用专业的视角告诉《首席对策》：目前的贬值应该是越来越叫得不偿失，这个时候可能应该是转变策略，应该是把汇率稳定放到一个方向。然后如果要稳定汇率的话，最根本关键的是要稳房价。”

记者：特朗普上台美元加息节奏加快，国内债市雷区扩大，对于明年的债市，您怎么看?

姜超：债市我觉得是这样，目前因为短期肯定是有风险，因为短期现阶段是一个通胀的预期，然后大家都认为是，美国有通胀，中国也有通胀，因为商品价格在暴涨，所以债市都有一个回调。那么回调的过程里面，其实就是债市里面也出现了很多的风险。那么对于明年的债市呢，我们说第一个，因为我们的观点目前是属于少数派，就我们认为目前这个债通胀很难持续，经济的回升也很难持续。所以明年年初通胀有一个重新回头的过程，所以债市的话，我们认为明年的一季度以后，应该会有一个重新走好的一个希望，这里面我们主要指的是叫利率债。

姜超：我们配置资产的话，其实主要还是指的国内资产，因为港股的话其实不太适合非专业投资者去做，可能就是大家会认为是买港币是买了一个外币资产，能够锁定汇率贬值的风险。但是我们认为明年的汇率的走势应该会和今年不一样，就是一方面政府应该会有意愿把汇率稳定，同时的话明年我们认为美国经济应该也没那么好，就是加息的这个应该会低于预期，会给我们提供一个比较好的汇率环境，所以其实明年和港股比，因为今年港股比较好，因为它是有汇率贬值的预期，如果明年汇率稳定以后，其实很难讲A股和港股哪个更好。

记者：人民币汇率直奔7去，市场悲观情绪一片。您认为此轮汇率贬值的原因是什么，有观点认为汇率急贬的根源在于房市调控，您是否同意?

姜超：短期会出现这种现象，14和15年是一个典型的案例，就是我们经济不好，股市也有很大的机会，但是其实它很难长期脱节。所以从美国来看的话，其实也比较有意思，我们就问他们怎么来看，比如说对美国的股市的一个理解，因为最近美股是创新高，大家也在买钢铁这些行业，因为新总统给的这些方案也是去发展美国的制造业，去给银行去解锁。他们说其实短期市场是这样，可能就是说大家选择这些方向，但是其实长期他们还是认为，这些政策未必有效。因为你的再制造，比如说这些制造业的员工会被机器人所取代，就长期在美国是纳斯达克在持续走牛市，就是所谓的效率提升是一个主旋律。