【房企江湖】富力地产：关注再融资、三四线城市销售、酒店盈利及(3)
来源：互联网 作者：中国房网 发布时间：2019-05-14 11:55
李夏怡
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4.小结：关注2019年再融资、非核心城市地产销售、酒店业务盈利及资产盘活公司的主要优势在于：（1）公司资产规模较大，土地储备和货值较高。（2）坚持房地产独立开发为主，权益占比较高，表外负债风险相对较小。（3）追求利润率，控制拿地成本，房地产开发销售毛利率较高。（4）自持优质的商业物业，租赁收入和资产价值的稳步增长。 同时，需关注富力潜在的风险：第一，2019年债券到期及回售压力较大，需关注再融资的持续性。2014-2018年，公司净负债率持续上升，依赖银行借款和境内债券融资，虽然近几年银行借款和债券融资相对可持续，但2018年短期债务占比明显提高，且2019年债券到期及回售压力较大，需关注再融资状况。第二，关注未来销售不及预期的风险，公司为追求规模增长，且规避高价拿地，采取分散式下沉至三四线城市的策略，覆盖城市及地区多达96个，需关注非核心城市未来销售不及预期的风险。第三，关注酒店业务的盈利及资产盘活情况。公司在2017年大规模收购万达酒店，酒店业务收入占比明显提高。一方面，酒店业务账面持续亏损，另一方面，酒店资产沉淀了公司资金，需关注酒店业务的盈利情况及酒店资产的盘活情况。 风险提示： 1.数据口径有偏差：如果数据口径存在偏差，可能影响房企的分析结果。 2. 房地产政策超预期：如果房地产政策出现超预期收紧，房企融资或业务开展将受到较大限制，房企违约风险将上升。（债券之星） |
本篇编辑：adminer
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