投资建议

地产业主风波只是此次房企信用风险中的一环，而想要系统解决风险则需要多角度的支持，我们年初以来看到了因城施策的改善、房贷利率的降低，市场也有一定复苏，但风波之后预计会打乱市场复苏节奏，中期影响增量投资，想要扭转趋势亟待更多政策改变市场和企业预期。建议继续关注有机会将融资优势转化为拿地和销售优势的央国企和少数头部民企，也期待更多民企纾困政策的出台。

风险提示

疫情发展不确定性：海外疫情蔓延、国内疫情反复、病毒变异的可能等因素使得疫情发展存在不确定性。

行业政策风险：宏观流动性的变化，因城施策的调控政策，土地、金融、财税、住房制度等相关领域政策存在不确定性。

行业下行风险：若宏观流动性和调控政策未出现较大力度放松，经历疫情后的供需集中释放后，部分区域销售、拿地、新开工、投资等关键指标存在下行风险。

部分房企经营风险：房地产金融政策难以放松，以及销售下行造成回款减少，都可能导致部分房企资金链面临更大压力，不排除部分房企出现经营困难等问题。

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