从我们统计的国有上市房企改革进展来看，仅少数房企先行试点国企改革方案，大部分国有企业仍未有实质性方案出台。近期上海国企改革明显提速，预计未来更多国有房企将受益资源整合、制度变革等带来的投资机遇，建议关注标的空港股份、万业、深圳本地国企等。

四、选股逻辑：从定价权变迁中寻找投资机会

从定价权变迁中把握投资机会。不论是公司转型带来的估值重构，还是保险资金举牌蓝筹带来的价值重估，行业定价权模式正发生变革，2017年行业投资机会仍将孕育在定价权变更之中。尽管短期政策有收紧，随着长端利率下行，保险机构提升权益资产配置比例仍是趋势，高分红高ROE的蓝筹地产仍将受到险资的青睐，险资举牌概念仍将是2017年重要关注点。由于行业结构性矛盾，中长期看中小企业已抛弃对周期的幻想，主业多元化转型是大势所趋。随着基本面下行，其转型诉求将逐步提升，2017年中小房企转型或卖壳退出有望重回大众视野。

主题投资方面，自十八届三中全会吹响国企改革的号角以来，中央及各地产政府相继出台了众多的国企改革方案，部分国企亦先行试点改革方案，我们认为国企改革是培育和释放市场活力、优化资源配置的重要举措，将继续贯穿“十三五”规划。