1）公司1月14日发布业绩快报，2017年业绩增速高达26.3%。公司2017年营收为1450亿，同比下滑6.3%，实现归属于上市公司股东净利润为156.8亿，同比增长26.3%。营收小幅下滑而业绩大幅增长，主因结转项目毛利率提高、投资收益增加和结转项目权益占比提升所致。公司业绩表现好于市场预期，有望再次提振股价表现。

　　2）整合保利香港，持续受益国企地产资源整合。2017年11月30日晚保利地产发布公告，拟采用现金方式收购保利集团持有的保利（香港）控股有限公司50%股权，总收购对价51.5亿元（股权价格23.8亿，承接负债27.7亿）。自收购合同生效之日起，以保利地产为核心对保利集团境内房地产业务进行整合，未来保利集团及其下属企业在境内新增的房地产开发项目均由保利地产为主进行开发，彻底解决保利地产和保利置业的潜在同业竞争的问题。保利地产将分享保利香港控股的未来收益，并进一步扩大业务区域，有利于提升经营规模和市场占有率，巩固公司行业龙头地位。保利置业的发展项目覆盖了中国20个主要城市，包括上海、深圳、香港、广州、武汉、苏州、贵阳、南宁等，还包括一些高端物业投资组合。截止到2017年底，拥有土地储备和在建项目建面约2100万方，潜在货值超过2500亿，未来将会直接构成保利地产的利润增量。

　　3）公司作为央企地产排头兵，将持续收益国资背景的地产资源整合，中航工业房地产业务和保利香港的股权收购只是开始，公司外延式增长空间不可限量。公司2017年全年销售接近3100亿，销售表现明显提速，根据公司拿地和结转的节奏，我们预计明年销售和业绩增长均可能超出预期。我们预计2018年公司能实现销售额4500亿，合理估值在2700亿左右。

　　新城控股：“买入”评级，目标价36.7元，如按2018年预计销售额，合理市值在1200亿左右，对应股价53.2元。

　　1）公司2016年销售额实现跨越式增长，达到651亿（+104%），2017年销售额1265亿，同比增长94%，非长三角区域销售贡献上升显著，公司成功从区域性房企转型为全国性房企。2018年公司可推货值预计可达3500亿，预计销售额将在1800-2000亿。从规模上看，新城具有冲击行业前十的实力。

　　2）存货周转率处于行业领先水平。在运营策略方面，新城控股坚持高速周转，快速销售，过去五年（2012-2016）公司存货周转率均维持在0.5以上，明显领先于行业其他龙头公司。我们分析背后原因，除了存货账面值相比偏小之外，可能还有三个原因：与销售去化相匹配的存货供应策略、拿地成本和建安费用的良好控制、快速的开发和推售能力。

　　3）住宅商业联动与区域深耕相结合的战略布局。公司秉持“住宅+商业”地产双轮驱动运作模式，横向协同效应显著，亦有助纵深布局。截至2017年9月，公司在建的吾悦广场共计26座，已拿地待建的吾悦广场10个，经营管理的吾悦广场达到17座，自持的14座今年前三季度实现租金和管理费5.29亿（2016全年出租物业及管理收入4.4亿，同比增长47.81%）。2020年吾悦广场（含在建）将达到100个也是有可能的（假定自持运营的达到70家，每家平均年租金和管理费0.4亿，合计约28亿）。公司在城市项目布局方面，坚持“以上海为中枢、长三角为核心，向珠三角、环渤海及中西部地区扩张”的“1+3”战略布局。预计到2017年底公司土地储备3500万平方米，可保证未来3年的开发体量及增速，其中江苏的苏州、常州、南京，山东的青岛、济南，浙江的杭州占比较高。当前已知的平均楼面价3175元/平米，仅相当于当前售价的23%。

　　金地集团：“买入”评级，给予16元的目标价，相对于18年PE8倍，如果按照2018年预计销售额，合理市值在1200亿，对应股价26.6元。

　　1）基本面位于历史最好水平，较高回款率保证拿地弹性。公司作为老牌的“招保万金”之一，具有较好的产品定位和开发能力。公司2016年实现归属于公司股东净利润63亿，2017年前三季度实现净利润22.7亿元（+32.3%），四季度结算量同比维持增长，保守预计全年业绩增长在10%以上。公司2017年销售额1408亿，符合我们预期。公司销售回款率达到90%，高于业内龙头房企，良好的销售回款保证了公司的拿地和销售弹性。我们预计公司明年推货3000亿，销售在1800-2000亿。

　　2）12月拿地金额达到208亿，扩张态势显著。公司前三季度新增土地储备计容建面628万方，拿地建面就超过了去年全年水平。第四季度继续拿地合计406万方，使得公司2017年新增土储计容建面1034万方，总土地储备约3706万方。从拿地金额上看，2017年第四季度拿地金额388亿，全年拿地合同金地近1000亿，我们预计权益金额在550亿左右，新增土地储备权益比约55%。从新增项目土地成本上看，2017第四季度拿地平均楼面价约9500元每平米，公司总体土储平均楼面价不到6500元，仅相当于2017年销售平均售价的35%，拿地成本合理可控。

　　3）持有现金充裕、负债结构稳定。截止报告期末，公司持有货币资金333.4亿元，由于回款充裕同比增加54.6%。公司融资渠道通畅，通过中票、公司债、境外债、ABS、超短融资券等拓宽融资渠道。公司2017年10月成功发行2017年度第一期超短期融资券30亿元，发行利率仅为4.75%。截至三季度末，扣除预收账款后的资产负债率约62.9%，同比提升4.6个百分点，净资产负债率仅36.1%，同比下滑9.8个百分点。

　　华夏幸福：“买入”评级，预计2018年销售额2500亿，合理市值在2000亿。

　　（1）华夏幸福作为“产业新城和园区地产为主的环一二线开发商”，已在环京之外的八大核心城市周边成功布局，将持续受益都市圈和城市群的纵深发展，公司对土地资源锁定性强，通过适度降低项目权益比，引入旭辉等操盘能力强的开发商合作开发，将大大提高开发能力和货值上量速度，销售弹性逐步打开。

　　（2）公司业务指标表现优异。公司2017年销售额1521亿元，同比增长26%，权益销售金额排在行业第8（克而瑞口径），2018年1月销售额增长近60%，预计全年销售额将达到2500亿元，环京以外区域占比将显著提升。预计2017-2019年EPS分别为2.91元、3.90元和4.94元，归母净利润未来三年将保持32%的复合增长率，业绩超预期可能性大。

　　（3）目前公司已进入了全国37个城市，拓展80余座产业新城，土地储备约3300万方。2017年全年拿地权益金额超550亿，同比增长205%；整体土地平均楼面地价不到6000元，仅占公司当前销售单价的1/3。截至去年三季度末，扣除预收账款后的资产负债率约62.9%，净资产负债率仅36.1%，有明显的加杠杆空间。

　　碧桂园：“买入”评级，最新报告目标价17港元，相对于18年PE13倍，预计公司在2018年销售额7500亿，合理市值5400亿港币，对应股价为25.4港元。