银行业理财登记托管中心公布的《中国银行业理财市场报告（2017年）》显示：2017年理财产品投资非标准化债券类资产占比为16.22%；同时，根据理财报告的数据可知，投向房地产业的比重为9.68%。截止2017年底，理财产品存续余额29.54万亿元，故折算出其中非标产品投向房地产约4638亿元。

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其他资金来源指房地产企业收到的除以上各种资金之外其他用于房地产开发的资金，包括国家预算内资金、债券、社会集资、个人资金、无偿捐赠的资金及用征地迁移补偿费、移民费等进行房地产开发的资金。其他资金以预收账款及定金、个人按揭货款为主，以上两项占比在90%左右，也包括债券融资。

根据我们的分析，可能受到资管新规挤压的投向房地产的信托通道业务规模，等于投向房地产的被动管理信托规模减去资产证券化形式的房地产信托规模。随着非标融资减少，可能的弥补途径包括信贷和标准化债券。目前针对以上两种融资模式的监管政策都对房地产企业的资质提出了较高要求，因此会使中小房企的融资进一步受限。而大型房企受到非标投向承压的影响有限，而且能通过信贷和标准化债权融资得到弥补。另外，央行通过PSL（抵押补充贷款）实现的棚改货币化安置有利于进一步加大去库存力度，对房地产销售和投资形成正向拉动作用。

根据中国信托业协会统计的数据，银信合作资金在2017年迅速增长，前三季度净增加资金6814亿元，约等于2016年全年的银信资金净增加，同比增加88.93%。2017年前三季度，新增投向房地产的信托资金为8257.66亿元，占房地产开发资金比例为7.3%；同一时点，银信合作资金占信托资金余额为22.27%。故2017年前三季度银信合作资金流向房地产业的约为1,838.98亿元。与此同时，房地产非标融资在2017年前三季度约为24,351.08亿元。预计资管新规将使这部分资金在未来受到挤压。

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