晨会聚焦180507：重点关注地产策略、食品饮料策略、非金属总结、中国联通、港股策略、宇通客车

2018-05-07 09:33 来源:国信研究

原标题：晨会聚焦180507：重点关注地产策略、食品饮料策略、非金属总结、中国联通、港股策略、宇通客车

晨会提要

【宏观与策略】

【行业与公司】

地产A股2018年5月投资策略：不疾不徐，长线长投

从相对收益角度，A股的优势地产股很可能已进入筑底阶段，在政策较大范围转暖预期未出现前，申万房地产指数2018年以来在涨幅榜的排名很可能会稳在第12名左右，绝对收益将随A股大盘共起伏，但个股行情会有所分化，这种局面可能将持续到市场预期房地产政策较大范围转暖前夕，之后将迎来房地产小周期复苏的大级别行情。就长线而言，我们继续看好中洲控股、招商蛇口、新城控股、荣盛发展、阳光城、华侨城A、保利地产、万科A、华夏幸福、世联行、光大嘉宝以及部分内房股包括禹洲地产、龙光地产、旭辉控股集团、中国恒大等。5月组合为中洲控股、招商蛇口、新城控股、荣盛发展、阳光城，建议长线长投。

证券分析师：区瑞明 S0980510120051；

证券分析师：王越明 S0980512040001；

食品饮料行业5月策略观点：重视食品龙头获益消费升级，白酒回调基本面稳健依旧

月度策略观点：Q1白酒业绩稳增向好，食品龙头受益大众消费升级迎暖春。白酒一季报业绩整体表现靓丽，在消费税提升的负面影响下保持盈利的稳定增长实属不易。

非金属建材行业17年年报及18年一季报总结：行业在后供给侧改革的演变

大畜之年，增长依旧，分化前行。我们看到在当前的宏观背景之下，行业在业绩端保持较为稳定的增长，而在生产端进入有序、保守且高质量的扩张。而这种扩张在现有宏观和行业的约束之下，呈现较强的分化，使得我们对投资标的的选择更有意义。现阶段困扰我们更多的是对行业周期波动的担忧，而我们从行业研究层面无法完美缓解市场对宏观周期下行的忧虑。但我们从历史数据看出每一轮的周期波动均给优质企业以全新的机会，而现阶段我们也同样看到了行业内的部分优质企业在为新的一轮增长蓄势。借用戴维斯家族的一句名言：“投资人大部分的利润实际上是在熊市中实现的，只是当时并没有意识到而已”。大畜之年，布局长远，逢低买入优质龙头企业，推荐：海螺水泥、华新水泥、旗滨集团、信义玻璃、中国巨石、北新建材、伟星新材、东方雨虹；关注中材科技、三棵树、再升科技、帝王洁具、大亚圣象

证券分析师：黄道立 S0980511070003；

联系人：陈颖；

中国联通（600050）快评：三大运营商一季度平稳增长，联通转型战略初见成效

提速降费下运营商成长承压，联通边际改善明显。中国联通一季报的业绩边际改善明显，相比2017年第四季度大幅扭亏，营业收入和净利润同比增幅分别为8.59%和260.92%，远超过电信和移动。未来，联通有望通过调整投资支出，加大创新优化业务结构。变革层面，公司2I2C卡范围逐步扩大、流量银行打造平台优势提升客户黏性，语音经营向流量经营数据经营成为必然趋势，并且公司以“营改增”为契机深化营销模式转型，促进业务和客户质量的持续提升。公司积极推进集中化、专业化、扁平化运营管理体系，带来经营效率提升，看好公司变革，预计2018/2019/2020年EPS分别为0.08/0.12/0.16元，维持“买入”评级。

港股5月策略：经济数据将好转，迎接反弹

美国3月时薪创新低，预示着全年经济疲弱。美股全年回购资金或至8000亿美元。4/5月份国内高频宏观数据表现将趋好。我们对土地储备主要在一线城市以及二线龙头城市的地产企业相对乐观。港股暂时的压力是汇率压力，而反弹的动力来自年初以来A股跌幅过大的金融/地产+周期版块。美联储6月份将重启议息，暂无利率大幅上升之虑。宏观高频数据将逐月走好。我们坚持二季策略报告中的配置方向：能源、电讯、银行、保险板块，以及成长性与估值匹配的医药/教育/消费、公用事业、光伏/核电/军工，同时关注TMT悲观情绪释放后，长期具备技术/护城河的个股的超跌反弹机会。

证券分析师：王学恒 S0980514030002；

通信行业周报：小米申报IPO，物联网投资机会愈演愈烈

5月3日，小米向港交所提交了招股书。招股书显示，小米2017年实现114.62亿收入，同比增长67.49%，经调整后净利润为5.36亿元，去年同期为1.89亿元，净利率4.7%。公司收入主要由四大板块组成，除了70.3%的手机外，IOT与生活消费产品业务收入占比达20.5%，已经成为公司重要的收入来源。我们认为，小米申报IPO将对市场情绪形成正向刺激，小米生态的快速发展，也是对物联网行业的有利推动，小米产业链甚至整个物联网产业链都将受益。重点关注上市公司中物联网硬件及终端类企业，尤其是智能家居领域企业，如拓邦股份、新天科技、广和通等

证券分析师：程成 S0980513040001；

环保行业周报：生态环境部公开继续狠抓京津冀大气治理；浙江非居民城市门站价涨价一毛

生态环境部公开约谈晋城、邯郸和阳泉3市政府主要负责人，继续狠抓京津冀区域大气治理，战略性看好环保板块。环保：我们认为环保板块的风险已经得到了释放，估值和基本面都有所改善。公用事业：电力：关注煤价下降时高业绩弹性的华能国际、华电国际。天然气：长期来看中下游环节价差趋于合理稳定、气量维持稳健提升。推荐优质城燃新奥能源，中国燃气，天伦燃气。重点投资组合：启迪桑德、碧水源、东江环保、国祯环保、伟明环保、光华科技。

非金属建材周报：水泥价格继续推涨

5月初，在华东地区水泥价格持续上涨带动下，全国水泥价格继续攀升，价格超预期上涨。

证券分析师：黄道立 S0980511070003；

联系人：陈颖；

亿联网络（300628）深度：财务全体检：高ROE、高分红、高成长、有潜力

亿联网络属于高ROE、高分红、高成长的潜力股，下文我们将从以下四部分展开论证亿联网络的投资逻辑：

证券分析师：程成 S0980513040001；

宇通客车（600066）快评：4月销量平稳，5月销量有望改善