行业PPI维持下行趋势，固定资产投资出现复苏迹象。化学工业PPI指数已经连续5个月下滑，基础化工行业固定投资完成额同比增速首次出现上行趋势。油价中枢上行趋势明显，或推动化工品价格处于高位。我们认为随着原油价格中枢稳定在高位，中期看有利于原油直接相关的产品，如PX、PTA、乙烯、丙烯酸等产品，从当前行业格局及中短期发展趋势来看，我们推荐全年继续沿三条投资主线持续布局：1、沿产业链投资油价上涨最受益的环节，推荐关注卫星石化、万华化学、恒力股份、华鲁恒升；2、进口替代的行业需求空间更大，推荐关注鲁西化工、浙江交科；3、产业升级补短板带来新机会，推荐关注锂电池材料（天赐材料、新纶科技、创新股份）、电子化学品（江化微、万润股份、三孚股份）、新材料（康得新、深圳新星）等行业和公司。

证券分析师：王念春 S0980510120027；

联系人：龚诚；

机械行业2018年Q2暨4月策略：投资机械新经济

贸易摩擦升级，投资机械新经济。从产业链来看，半导体产业、新能源产业、面板产业、高铁产业、航空航天及高端零部件等都具备国产替代的大机会。在这样的时代背景下，我们提出投资机械新经济，关注新兴产业崛起的投资机会。半导体产业建议关注北方华创、晶盛机电、长川科技和至纯科技。面板产业建议关注精测电子、智云股份等。新能源汽车产业建议关注璞泰来、先导智能等。工业机器人产业建议关注产品技术取得突破的工业机器人本体及零部件企业，如汇川技术、双环传动、埃斯顿、机器人等。我们认为更新需求托底下的传统产业复苏持续性值得期待，市场化出清后龙头公司的弹性有望超越行业平均水平。新兴产业从产业升级、中国制造崛起的方向，看好3C产业、新能源产业和半导体产业的发展机会。维持行业“超配”评级。

证券分析师：贺泽安 S0980517080003；

证券分析师：季国峰 S0980517100002；

商贸零售4月投资策略：商贸指数跑赢大盘，新零售升温高端消费复苏

市场行情：商贸指数跑赢大盘，过半零售企业股价上涨。消费数据跟踪：CPI增速上行，线下实体零售回暖。年报专题统计：近七成企业业绩同比改善 。4月投资策略：新零售升温高端消费复苏，关注绩优龙头。回看3-4月零售企业业绩披露情况，我们持续看好18年新零售风潮加剧、高端消费复苏背景下实体零售价值的再挖掘与上市公司的积极探索。投资主线一：新零售持续升温，全国零售格局统一趋势加剧。我们持续看好全国生鲜超市龙头永辉超市，山东区域性龙头家家悦，推荐经营状况优秀、股东回报状况良好的天虹股份。投资主线二：16年以来消费升级促进高端消费不断复苏，金银珠宝板块零售数据回暖明显，推荐高速展店渠道领先、轻资产高效运营的中高端钻石珠宝品牌周大生，品牌和渠道资源优势明显的奢侈品运营服务商赫美集团。

证券分析师：王念春 S0980510120027；

联系人：刘馨竹；

食品饮料行业4月策略观点：业绩期关注白酒旺季开门红，重视食品龙头稳增表现

3月阿里线上数据盘点：从总量来看，休闲食品3月线上销售额38亿，稳居第一；保健食品、奶粉母婴以17.7亿、10.7亿分列二、三位。消费升级趋势延续，酸奶、预调鸡尾酒、酱油量价齐升，保健品、纯牛奶量能充足，其他行业价增显著。白酒板块，重点公司陆续进入业绩披露期：茅台年报业绩超预期。乳制品行业春节旺季促销拉动量增，受益于成本压力边际改善、18年春节延后效应，18Q1较高增长可期，伊利基本面表现积极，发声明澄清高管传言避免市场波动。保健品行业数据积极，看好汤臣倍健收购澳企补强后在三大战役引领下加速发展。三月投资推荐组合：食品类：重点推荐汤臣倍健、安琪酵母、安井食品、海天味业、伊利股份。酒类：重点推荐山西汾酒、洋河股份、舍得酒业、贵州茅台、五粮液。

证券分析师：陈梦瑶 S0980517080001；

联系人：郭尉；

计算机2018年4月及二季度投资策略：热点扩散，加配二线龙头和被低估板块

拥抱具有时代特征的核心资产穿越牛熊。当下核心资产是有本土文化的软件公司。人均GDP决定现阶段中国的科技产业具有政策性。政策刺激，热点扩散二线龙头开始享受估值溢价。第一类：具有本土文化的软件公司。虽然技术和产品上落后于国外公司，但是在国内的业务只有他们能做，国外公司做不了。原因就是这些公司更加懂国内的文化、客户的运作模式，有本土化的优势。并且已经在细分领域成为行业龙头，在未来2~3年内仍然是软件领域的核心资产。推荐标的：易华录、汉得信息、旋极信息、华宇软件、海康威视、广联达、超图软件、恒华科技、美亚柏科。第二类：有估值折价的二线龙头。随着下游需求提升，云对行业价值长期改变等基本面好转，在2017年“龙头行情”之后，2018年计算机板块热点扩散到二线龙头和低估值公司，例如本报告前文中举例的绿盟科技、诚迈科技。推荐标的：中国长城、太极股份、长亮科技、高伟达、同有科技。

证券分析师：高耀华 S0980517060001；

证券分析师：何立中 S0980516110003；

生物科技热点技术专题研究系列之二—细胞免疫疗法：CAR-T开启中国创新药大幕

CAR-T是未来十年全球生物科技最大风口，中国有希望弯道超车。国际市场： 2款产品上市，多起巨额并购，大型药企纷纷伺机进入。国内市场：临床研究数量超过美国，临床申报迅速推进，首款针对多发性骨髓瘤的CAR-T创新产品有望于2019年上市。细胞免疫治疗作为创新药领域中的重要方向，2018年随着海内外研发、临床、上市等进度推进，有望成为贯穿全年的投资主线之一。国内上市公司标的稀缺，重点关注金斯瑞生物科技（01548.HK）（旗下南京传奇国内首个临床获批），安科生物（300009.SZ）（投资博生吉，已申报临床）；佐力药业（投资科济生物，已申报临床）；复星医药（600196.SH）（和kite合作推进产品商业化）等

证券分析师：江维娜 S0980515060001；

证券分析师：谢长雁 S0980517100003；

联系人：朱寒青；

酒店行业专题：17年量价齐升后，再论酒店周期与成长