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2.6 美元指数上涨，人民币贬值预期下降

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其六，增加供给。一是增加土地供给，并改变当前土地拍卖制度，降低土地拍卖的比重。既然地价推升房价起到主因，那么可以尝试地方政府土地拍卖时只拍卖20%-50%的股权，形成与购房者之间共有房屋产权，一旦将来购房者要转让，就需要补交余下的土地出让金（补偿的金额也可考虑转让时的市价），不转让可以永久居住。这样可以减轻购房者的负担。购房者负担的减轻，城镇化进程自然就会加快，内需市场的空间便随之打开；二是增加房屋供给，主要是增加一二线城市房屋供给，同时加大租赁房的建设。

一周高频数据观察

2.3 猪肉、蔬菜上涨，原油价格下跌

上周（2018年12月8日-12月14日，下同），生产指标涨跌互现，高炉开工率回落0.2%至65.75%；焦化企业开工率下降1.4%至75.19%；天气转冷，发电耗煤量大幅上升17.5%至69.42万吨。2018年采暖季环保限产力度或不及2017年，并且2017年采暖季煤炭供应偏紧，一度出现6大发电集团煤炭库存和可用天数告急的情况，发电耗煤量同比增速或高于2017年同期。

2.5 MLF等额续作，继续暂停逆回购操作

未来房地产调控可能如何演绎：

其三，货币政策进一步宽松。稳增长诉求下，货币政策以国内因素为主，大概率不会出现紧缩。经济下行压力有多大，一个很重要的条件是中美双方的贸易谈判结果，假若未来中美之间没有达成协议，那么经济将叠加外需回落的影响，会出现快速回落，货币政策或将变得很宽松。假若未来中美之间达成协议，经济回落的趋势短期内很难改变，但货币政策操作的余地将加大。降准、降息均有可能。降准方面，我们认为2019年初可能降准，2019年全年三次左右降准；降息方面，除了OMO、MLF、再贷款具有降息可能，我们名义上完成利率市场化，但市场利率定价自律机制依然存在，也存在基准利率调整的可能。由于货币政策是总量政策，无法控制投放的资金最终流向，货币宽松对房地产这一资本密集型的行业形成利好，实际上，自10月份货币政策相对宽松以来，二三四线城市的房屋成交量开始快速回升。从历次调控周期来看，货币宽松往往先于调控政策放松。

其一，限制性政策加码的可能性较小。7月31日召开的政治局会议结束后，政策以整治市场乱象、打补丁为主，2019年可能延续这一趋势。

总之，未来房地产调控以防风险为核心，需求端的调控政策可能是结构性放松，供给端的调整是需求端放松的前提。

不同的是，这次政策调控的难度高于前两轮调控，考验调控的智慧：1）中国不缺需求，政策有放松的基础，但受制于居民加杠杆空间缩小。中国有3亿中产阶级，还有10亿多人口在走向中产阶级的道路上，国内的需求很旺盛，调控的放松，本质就是释放被抑制的需求。但与前两轮调控周期不同的是，现在居民加杠杆空间已经被极度缩小，2017年居民债务收入比已经超过110%，居民有能力继续加杠杆，但空间不大，尤其是三四线城市居民。2）政策放松可以对冲经济下行和土地财政增收压力，但全面刺激又催生房地产泡沫，中国经济结构性矛盾得不到解决。如果政策放松程度不够，经济下行与土地财政增收压力随之而来。如果全面放松，房地产市场可能继续绑架中国经济，那么整个中国经济的结构性矛盾不能得到缓解。3）当前库存水平不高，一旦房屋成交快速上涨，而供给没跟上的话，随着建成的房屋被消化，房价又将面临新的一轮上涨。

潘向东：未来房地产政策可能怎么走？

2018-12-17 09:27 来源:格隆汇 买房 /房地产 /利率