10月前两周周盈利钢厂比例持续收窄，10月第2周盈利钢厂比例为57.1%，较上周下降4.3个点，较节前下降4.9个点，高炉开工率较节前下降了2.4个点。螺纹钢本周价格环比上升2.6%，10月同比23.6%，高于9月同比19.5%。据中钢协估算，9月全国粗钢日均产量227.54万吨，旬环比下降1.89%。本周全国水泥价格指数环比上升1.4%，水泥价格月化同比11.1%，高于9月同比7.1%。

海关总署13日发布数据显示，中国9月出口（按美元计）同比-10%，预期-3.3%，前值-2.8%。进口同比-1.9%，预期0.6%，前值1.5%。9月贸易顺差419.9亿，预期530亿，前值520.5亿。中国9月进口同比（按人民币计）2.2%，预期5.5%，前值10.8%；中国9月出口同比（按人民币计）-5.6%，预期2.5%，前值5.9%。

1.3 美国货币基金新规生效

本周央行货币净回笼3850亿元，资金面仍保持宽松，央行维持货币政策中性。截至10月14日，1天期银行间回购加权利率由国庆节前的2.3414%下降至2.1572%，7天期银行间回购加权利率为2.2976%，下降了18.02个BP。1年期国债收益率为2.1381%较节前下降2.03个BP，10年期国债收益率下降3.06BP至2.6952%。

养老类PPP项目落地有望加速。随着我国步入老龄化社会，养老金缺口日益增大。但是，受中国传统家庭观念的影响，国内养老产业并未形成规模化的商业模式，养老项目进展缓慢。在今年5月27日中央政治局就我国人口老龄化的形势和对策举行第三十二次集体学习，习近平总书记提出要把老龄产业培育成新的增长点，完善相关规划和扶持政策。民政部明确表示将积极采取措施推动民间资本参与养老服务业发展，充分发挥市场在资源配置中的决定作用，逐步使社会力量成为发展养老服务业的主体。因此，随着深改组会议明确全面放开养老服务市场，未来政策对该产业的扶持力度加大，养老项目落地有望加速。

文：方正宏观任泽平 联系人：宋双杰

本周全球主要金融市场下跌。标普500指数本周下跌0.96%，纳斯达克综合指数本周下跌1.48%，德国DAX指数本周上涨0.85%，法国CAC 40指数本周上涨0.47%。英国富时100指数本周下跌0.44%，日经225指数下跌0.02%，恒生指数下跌2.59%，上证综指上涨1.97%，创业板指上涨2.06%。

两个“强制”通过用社会资金代替财政资金，缓解不断增大的财政支出压力，运营效率的提升符合公共服务领域供给侧改革的目标。财政部要求在受中央财政支持的公共服务领域推广PPP模式，是政策层引导PPP模式的又一尝试，民间资本或能进入更多公共服务领域。另一方面，中央财政在民生领域的财政支出压力不断增大，14、15年在水体污染治理方面的支出持续高增，同比高达12.1%和13.3%，中央在容易市场化的投资领域推行PPP，用市场资金替代财政资金，既能解决当前投资低迷的问题，又能明显提高该领域的运营效率，而这一做法很明显符合中央政府在公共服务领域推行供给侧结构性改革的目的。正如之前《养老类PPP落地有望加速，养老服务市场全面放开——点评深改组第二十八次会议》的论断，我们认为政府在后面会让出更多的投资领域供社会资本参与，加速PPP项目的落地。

这一轮政策“扶大压小”态度明显。从债转股仅支持前景良好且还具备成长空间的企业来看，政策层对挤出僵尸企业的态度依然坚决。一方面债转股这一政策只利好于相对优质的企业，另一方面在降杠杆的七大意见中，依法依规实施企业破产和推进企业兼并重组也说明了这次政策对企业的态度是“扶大压小”。

中央深改组第二十八次会议，通过全面放开养老服务市场的意见，要求引导社会资本进入养老服务业。国务院10月10日发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》，主要途径：一是积极推进企业兼并重组；二是完善现代企业制度；三是多举措并举盘活企业存量资产；四是多方式优化企业债务结构；五是有序开展市场化银行债权转股权；六是依法依规实施企业破产；七是积极发展股权融资。国务院常务会议确定进一步扩大国内消费的政策措施，促进服务业发展和经济转型升级。国办厅发布《推动1亿非户籍人口在城市落户方案》，农村土地流转将进一步提速。财政部网站发布《关于在公共服务领域深入推进政府和社会资本合作工作的通知》，第三批PPP示范项目投资1.17万亿。10月9日晚，中国联通发布公告称，联通集团被列入混合所有制改革第一批试点事项，大股东联通集团正研究讨论混合所有制改革实施方案。

3.1 央行召开商业银行住房信贷会议，传达房地产调控的会议精神